雙錢股份2007年1-9月業(yè)績(jī)大幅上升，凈利潤(rùn)達(dá)12,673.45萬元，比去年同期相比增長(zhǎng)56.20%

在我國(guó)輪胎行業(yè)業(yè)績(jī)大增90.2%的背景下，雙錢股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度相對(duì)較小。在上市公司中，雙錢股份的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率排在第四位。

雙錢股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來源于輪胎產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，占總收入的82.57%。其中輪胎主要銷售地點(diǎn)為上海地區(qū)，2007年?1-6月在上海地區(qū)的銷售量占總銷售量的77.78%。因此，盡管7月1日起塑料、橡膠及其制品出口退稅率由13%改為5%，但由于雙錢股份產(chǎn)品主要以內(nèi)銷為主，因此受影響較小，第三季度凈利潤(rùn)仍然大幅增加。

下圖為雙錢股份1-9月凈利潤(rùn)變化情況。

存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與2006年相比均有所下降

盡管雙錢股份營(yíng)業(yè)收入與上年同期相比，增加了122,388.54萬元，增加幅度為25.82%，但由于增加的是如皋公司二期項(xiàng)目、載重新25萬套項(xiàng)目全面投產(chǎn)、如皋公司三期項(xiàng)目部分投產(chǎn)及北美輪胎公司、雙錢銷售公司納入合并報(bào)表范圍所致。由于數(shù)據(jù)缺乏，2007年1-9月數(shù)據(jù)與去年同期缺乏可比性。但從輪胎行業(yè)在2007年的表現(xiàn)來看，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，在部分產(chǎn)品中，供遠(yuǎn)大于求，會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而影響到企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

以下是公司2004年、2005、2006年、2007年1-9月的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

2007年1-9月償債能力與2006年相比有所增加

雙錢股份資產(chǎn)負(fù)債率從2006年的73.15，下降到2007年1-9月的71.99；流動(dòng)比率從2006年的0.7924上升到0.9761；速動(dòng)比率從0.5014上升到0.7018。

雙錢股份償債能力的增加，是由于7月份向不超過10家特定對(duì)象非公開發(fā)行不超過8000萬股A股，1-9月籌資額達(dá)41990.39萬元，投資于建設(shè)巨型全鋼絲工程子午線輪胎技改項(xiàng)目。

雙錢股份此次定向增發(fā)募集資金投資的巨型全鋼絲工程子午線輪胎技改項(xiàng)目總投資為81063萬元，建設(shè)周期為18個(gè)月，建成達(dá)產(chǎn)后項(xiàng)目規(guī)模為年產(chǎn)28650條21.00R35-32PR以上規(guī)格的巨型全鋼絲工程子午線輪胎，預(yù)計(jì)年均銷售收入為92702萬元，年均利潤(rùn)總額為16567萬元，投資利潤(rùn)率為20.44%，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率18.18%，稅后投資回收期6.99年(含建設(shè)期)。

“回力”品牌的出租與回收

2000年,?上海輪胎即雙錢股份的前身,財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)峻——輪胎庫(kù)存超過220萬條，應(yīng)收賬款達(dá)7.4億元；貸款超過32個(gè)億，40%的商業(yè)匯票無法承兌；公司實(shí)際營(yíng)業(yè)虧損高達(dá)4.3億元！為脫離困境，采用了多種自救辦法，其中一個(gè)就是與世界上最大的輪胎企業(yè)——法國(guó)米其林公司合資。2001年3月18日雙方簽署合資協(xié)議。按照協(xié)議，雙方將組建一家總投資為2億美元的合資公司————上海米其林回力輪胎股份有限公司，米其林和上海輪胎分別占股70%和30%；合資公司以9.37億元的價(jià)格收購(gòu)上海輪胎的乘用輪胎廠和上海鋼絲廠吳淞新廠區(qū)的部分固定資產(chǎn)；除米其林外，合資公司還必須使用“回力”商標(biāo)，并在合資后的連續(xù)7年內(nèi)，每年支付1000萬元的商標(biāo)使用費(fèi)。從那時(shí)起，有著60年歷史的民族輪胎品牌“回力”，?“租借”給法國(guó)輪胎巨頭米其林，至今已有7年。

在隨著國(guó)內(nèi)轎車市場(chǎng)的不斷井噴，轎車輪胎的需求非常大，且利潤(rùn)也非常豐厚。而雙錢股份只生產(chǎn)載貨車、工程車用的“雙錢”牌大胎，需求量比較小。而其在生產(chǎn)轎車胎的米其林回力公司中只占股30%，沒有話語權(quán)，獲益顯然不大。并且，要想做大，自主品牌的產(chǎn)品線如果只有大胎支撐，也顯得不夠豐富。

米其林于2003年購(gòu)買了原中方合資伙伴在沈陽合資企業(yè)中的10%股權(quán)，米其林沈陽輪胎有限公司由此成為米其林的獨(dú)資企業(yè)。而米其林與雙錢股份的合作也就因此顯得不再專一，這難免讓雙錢股份心生不滿。而米其林回力公司的連續(xù)多年虧損也成為雙方不合的原因之一。據(jù)悉，該合資公司2004年虧損1.252億元，2005年虧損5499.55萬元，2006年虧損7536.56萬元。

“回力”輪胎與“米其林”輪胎在市場(chǎng)上的“直接對(duì)抗”。近期米其林回力對(duì)“回力”品牌輪胎進(jìn)行大幅度提價(jià)，同時(shí)，“米其林”輪胎卻在不斷降價(jià)，“回力”與“米其林”的價(jià)格差距日漸縮小，而此前按照米其林的定位，“米其林”品牌主打中高端市場(chǎng)，“回力”品牌主打中低端市場(chǎng)。“米其林部分小胎目前在促銷?！比绻灼淞趾碗p錢股份不能繼續(xù)合作，那么，米其林就會(huì)失去中低端轎車市場(chǎng)的份額，因此，米其林的輪胎此時(shí)降價(jià)向中低端市場(chǎng)挺進(jìn)，在應(yīng)對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同時(shí)也不排除是為了削弱“回力”品牌的影響力，為分手做準(zhǔn)備。